受疫情反复影响，八月行业经营表现大幅回落。8 月五家上市航司（国航、东航、南航、春秋、吉祥）整体ASK、RPK 恢复至2019 年同期的40%/28%（vs 7 月为71%/66%）；国内线ASK、RPK 分别为2019 年同期的59%/42%（vs 7 月时107%/99%）。受南京疫情发酵影响，8 月行业供需均环比下降，抖客网，客座率环比下滑16.1 个百分点至60.6%，较2019 同期下滑25.3 个百分点；票价侧，根据我们在OTA 网站跟踪的60 条样本航线数据，行业8 月客公里收益较2019 年同期水平下滑25%（vs 7 月时基本持平）。横比看，民营航司仍体现出较强的经营韧性：就国内线恢复情况看，三大航8 月国内线ASK/RPK 分别恢复至2019 年同期的56%/38%；春秋航空恢复至2019 年同期的124%/103%，吉祥则在73%/55%。

　　机构观点：9 月出行恢复仍有待观察，建议持续关注福建省疫情发展态势。我们预计受9 月中旬开始的福建疫情影响，9 月国内线或仍难以全面恢复。截止9月15 日，福建省累计出现本土病例200 例。福建省病例是否向省外大范围扩散或影响中秋国庆出行，我们建议投资者持续关注。向前看，根据民航局的判断，一部分在暑期被抑制的出行需求将在中秋国庆假期得到释放1；根据中国旅游协会官方微信2的预计，2021 年中秋出行人次或超0.8 亿人次，也即2019 年同期水平的76%以上（今年清明、端午假期分别恢复至2019 年同期的91%、89%）。